您当前的位置: 老挝磨丁黄金赌场 > 澳门金沙提款要求|货币政策在弥补财政政策缺位中不能错位
澳门金沙提款要求|货币政策在弥补财政政策缺位中不能错位
浏览次数:3500发布时间:2020-01-09 11:19:22

澳门金沙提款要求|货币政策在弥补财政政策缺位中不能错位

澳门金沙提款要求,(原创)货币政策在弥补财政政策缺位中不能错位

●(非特别标注,文章皆为谭浩俊原创)

财政政策和货币政策效用之争仍在继续。8月8日,央行研究局局长徐忠发表署名文章称,从政策层面看,财政政策与货币政策之间的冲突仍然较多,财政政策缺位导致货币政策被迫补位。

文章认为,货币政策属于总量调控政策,侧重于短期总需求调节,结构调整并非强项。因此,经济结构调整应“以财政政策为主和货币政策为辅”。而我国的实践中,由于政府职能转变滞后,财政在“三农”、教育、医疗、社会保障、自主创新、节能减排、生态保护等领域的投入严重不足,历史欠账问题没有完全解决,资金缺口仍然较大,倒逼货币政策不得不承担部分结构调整的职能,影响了宏观调控的总体效果。

受财政实力影响以及预算约束的刚性力仍存在一定问题,财政政策确实存在一定的缺位现象,特别是公共设施和公用事业投入方面,明显不足。作为另一大政策工具的货币政策,弥补财政政策不足,增加对公共设施和公用事业的投入,是必须的,也是符合两大政策协调运行的要求的。如果协调得好,是能够有效弥补政策的缺陷,实现政策效率的最大化的。

然而,从实际情况来看,货币政策对财政政策缺位的补位,似乎并没有央行所说的那么明快。更多情况下,货币政策出现的是错位,而不是补位。如果真的如央行所言,货币政策起到了积极的补位作用,那么,短板就不会有那么多,矛盾也没有那么尖锐。正是因为货币政策错位现象比较严重,不仅没有能够有效弥补财政政策缺位留下的问题,反而让问题更为严重,矛盾更为集中,短板更多了,弱项也更多了。最典型的,就是信贷资金在支持实体经济方面的缺陷。

事实也是,从货币政策进入宽松状态以来,虽然投放的资金总量很大,大得可以装满所有的水缸。然而,实体经济的缸里明显是水量不足的,有的甚至是缸底朝天的。如小微企业,大多缸中没水,无奈之下,只能饮用地下金融、高利贷等有毒资金。相反,不应该得到强大资金支持的开发企业、政府融资平台,包括产能过剩企业、僵尸企业等,则得到了信贷资金的全力支持,以至于相当一部分企业走上了负债扩张之路。负债的结果,就是杠杆率越来越高,风险越来越大,而资源的配置效率则越来越低。

更为严重的是,尽管开发企业、政府融资平台等负债水平已经很高,风险积累也很明显。但是,为了眼前不发生风险,且为了眼前利益需要,金融机构继续给原本就已经债务规模很大、风险很高的开发企业和融资平台增加信贷投入,从而导致实体经济融资难、融资贵的矛盾越来越激烈。

按照央行的说法,推行相对宽松的货币政策,是为了弥补财政政策的缺位,是一种舍己为人的表现。然而,货币政策的补位初衷,并没有得到商业金融机构的认可和接受。也就是说,货币政策的执行出现了错位,货币政策并没有按照央行的指定目标执行。在这样的情况下,央行理应做出两种反应“:要么减少资金的投放,要么限制商业金融机构的资金投放行为。遗憾的是,在这个问题上,央行并没有真正认识到问题的存在,而是我放我的,你用你的。自然,也就出现了信贷资金结构越来越不合理,资源配置越来越失衡的现象。

我们说,良好的初衷,只有产生良好的结果,才算是目的达到。否则,就只能算是事倍功半,甚至事倍功半的效果也没有。而从货币政策对财政政策的作用弥补来看,错位现象是相当严重的。供给侧的很多问题,都与货币政策的执行不到位有关,与商业金融机构只顾自身利益、眼前利益有关。如果投放的资金能够主要流向实体经济,尤其是中小微企业,经济早就步入复苏轨道了。恰恰是,最需要资金支持的行业,被商业金融机构抛弃或忽视了,不应该太多支持的行业,则受到了商业金融机构的“无私”支持。这种条件下的货币政策,还怎么能够起到为财政政策补位的效果呢?不带来新的矛盾和问题,就算是大功告成了。

所以,面对去杠杆、防风险等问题,央行可以不要再去责怪别人,而多多反思,多多分析近年来的货币政策有没有按照央行的初衷实现。责怪财政政策缺位,也无法证明货币政策的补位。货币政策从初衷上是想补位,实际结果则是错位。错位的责任也许不在央行,而在商业金融机构。但是,央行没有及时做出调整,则也有不可推卸的责任。

请关注我的微信公众号:

tanhaojun1962