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澳门银河作弊手法|景顺投资副主席:经济衰退是五年后才有的事
浏览次数:4771发布时间:2020-01-07 14:27:18

澳门银河作弊手法|景顺投资副主席:经济衰退是五年后才有的事

澳门银河作弊手法,近日,关于美国经济是否面临衰退的讨论越来越多。从债券市场看,截至6月27日收盘,受一些美联储官员重视的10年期与3个月期美国国债收益率已连续25个交易日“倒挂”。有观点认为,在最坏的场景下,美国经济在今年底就会步入衰退。不过,资管巨头景顺(Invesco)的投资副主席Krishna Memani则认为,经济衰退是五年以后才可能有的事。他还表示,目前的环境对风险资产有利。

以下为财经对他的观点摘录:

说好的衰退呢?(原文:What Recession?)

全球经济增长可能在2019年放缓,但经济衰退的担忧是错误的。

进入2019年,大多数投资者已建立对一件事的期望:即将到来的经济衰退。

但随着时间推移,我们逐渐抛弃了这个假设。

虽然美联储(Fed)及世界其他央行的政策支持可能会被证明是经济衰退假设的丧钟,但我们可以向中国寻求扩张继续的真实证据。

中国推动全球经济发展

让我解释一下:由于美国资本流动主导着全球资本市场,美联储可能是全球市场情绪的最终驱动力,而不是全球实体经济。与内部驱动的美国经济相比,全球实体经济更多地受到中国经济发展的推动。

如果你不相信,可以回头看看与当前周期类似的上一次“悬崖”。

如果我们看一下2015-2016年的中国数据,很明显2015年底和2016年的中国信贷宽松政策创造了我们现在仍记忆犹新的2017年全球同步增长的故事。

毫无疑问,美国的刺激政策有助于延长这一增长速度,但最初的催化剂是中国政策制定的扩张。

今天也有类似故事在上演。

2018年,中国经济有所放缓。与此同时,美联储把短期的快速增长当作是长期复苏,收紧货币政策以扼杀菲利普斯曲线(Phillips Curve)的幽灵,或者说它基于一种认为低失业率和高通胀之间存在联系的理论。这反过来又使美国和世界接近衰退。

然而,早在美联储调整之前,中国就开始放松政策。当时,美联储仍在发布令人困惑的声明。美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)去年10月初表示,“我们可能会超过中性(利率)。但是,我们现在距离中性还有很长的路要走。”令人费解地,美联储仍认为需要进一步提高利率。

我们已经看到了中国宽松政策的效果。

3月份,中国工业生产超预期上升。国内需求和出口都为经济增长带来助益。

与之前的阶段不同,基础设施支出并未用于驱动经济的突飞猛进。相反,它是由信贷宽松推动的。

随着房地产投资的增加,即便效果缓慢也必水到渠成。消费可能会增加,并且持续存在的通缩压力也可能会缓解。

此外,随着中国国内经济的稳定,对欧洲经济和其他新兴市场的连锁效应可能会很大,我们已经看到这些市场的经济衰退压力有所缓和。

美国经济的可能路径

我们希望在美国上演类似故事。

我仍然相信美联储已经完成了这个周期的加息,并且下一步将是降息,但会有大幅停顿。

作为结果,美国的金融状况有了明显的缓解——股市上涨,信用利差接近历史低位,美元(DXY)保持相对稳定。

我们已经看到了绿芽——或者像联邦快递(创始人)弗雷德·史密斯(Fred Smith)所说的“绿豆芽”——在美国经济的周期性部分,特别是在住房市场方面。

2019年下半年甚至第二季度,美国已经看起来好多了。

最重要的是,经济衰退的担忧有些错位,虽然2019年整体全球增长可能低于2018年,但没有即将到来的经济衰退。

正如我多次说过的那样:再过五年。

在这种环境下,全球股票,特别是国际和新兴市场股票,应该会相当好。此外,我们可能已经看到了2019年美国利率的高点和低点——这是风险资产的乐观环境。

(线索Clues/ 续田曾)

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